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有色金属反弹承压下游需求萎靡仍是元凶搜了

发布时间:2019-09-21 05:45:21 阅读: 来源:电能表厂家

有色金属反弹承压 下游需求萎靡仍是“元凶”

7月有色金属市场整体走势相对前期低谷有所回升,月初金属市场迎来了开门红,使得其重心有小幅上移,这将为后市反弹垫下一定的基础。但是因为下游市场需求的萎靡,金属基本面也显疲弱,导致金属价格上冲乏力;且宏观面上利空消息频频来袭,欧债危机前景扑朔迷离,这成了市场挥之不去的阴影,不断增加市场悲观情绪,人气一度受挫,令金属承压,反弹动力明显不足。

图一:全国主要城市基本金属现货均价走势图

7月金属走势震荡偏弱 整体重心上移

现货市场:7月现货铜市场总的走势呈震荡下行趋势,月初国内主要城市电解铜均价最高时为56345元/吨,而到了月末,截至7月27日,国内电解铜均价为55022元/吨,较月初价格下跌了798元,最低位下破5.5万节点至54745元/吨,月内跌幅1.43%。

7月伊始,现货铜市场普遍现反弹行情,且重心均在55800较高位附近,但是此反弹趋势未能持续,因为期间宏观面不断传来利空消息打击市场人气,到7月中旬,现货铜价格回落至55000一线附近,而进入下旬,因西意两国借贷成本不断攀升,欧债问题再次猛烈来袭,这让铜价承压,顺势下跌,且再次跌入低点。

因为铜价格走势起伏不定,这令本来接货意愿就不高的下游拿货更显谨慎,而下游需求虽然较之前上半年稍有好转的迹象,但到目前还未能真正回暖,拉动铜市消费也还未较明显的显现出来,多数商家也是以观望为主,由此使得现货铜实际成交受到限制,且出货升水幅度下降。

期货市场:尽管目前期铜价格比5月份的阶段高点仍跌了不少,但进入6月以来,铜的表现还是较为乐观的,整体趋势是处于反弹之中的,但是因为目前宏观面的不利,致使其反弹比较乏力。上方受均线压制,在月末受利空消息影响现跳水行情。

先看外盘,伦铜3月进入7月开始反弹,表现乐观,曾一度突破7700美元高位,最高点时上冲至7725美元/吨,中旬回落至7500一线附近震荡调整,进入下旬,美国公布的6月新房开工数创下2008年10月以来的最高水平,显示出了其房地产有复苏的迹象,同时希腊政府联合执政三党就紧缩计划达成一致利好了期铜,由此反弹至月内最高点7735元/吨,然而,欧债问题阴云难散,使得伦铜在月末出现了跳水下跌,重心回落7500下方,7月24日,伦铜3月跌至月内最低点7417美元/吨,截至7月25日,伦铜在7月下跌了184美元,跌幅2.41%。

转看国内沪铜,7月沪铜走势随伦铜呈现为震荡下行趋势,同样在月末出现跳水下跌。月初,沪铜当月价格反弹至5.5万上方,之后一直到中旬结束的大半个月内沪铜都在55000-56200区间震荡调整,今日下旬,主力合约换月到11月,外围不断传来利空消息刺激,受伦铜拖累,沪铜跳水下跌至5.5下方。截至月末27日,沪铜稍有小幅回升,至此,沪铜月内下跌了670元,跌幅1.21%。

库存方面,截至7月25日LME市场铜库存为251425公吨,较月初已减少了4875公吨;而上期所沪铜截至7月27日库存较月初已经减少了4632吨至23616吨。

现货市场:铝市在7月总体走势相对较为平稳,大部分时间都围绕1.55万这根主轴线上下波动,进入下旬,因为宏观面的利空影响,欧债危机再次来袭,铝价格开始下滑,而且跌至1.54万下方,在25日下跌至月内最低点15324元/吨,截至7月27日,铝价7月下跌了166元,跌幅1.1%。

月初因受欧盟峰会利好消息刺激,铝市有一波小幅反弹,最高时至15739元/吨,价格处于高位时,贸易商均看涨后市,压货不出,且升水幅度加大,在高升水情况下,下游大多处在观望之中,拿货不积极,使得铝锭处于一个有价无市的状态。进入中下旬,受国外经济疲弱影响,铝价跌势明显,且出口订单下滑,铝锭消费明显下降,下游商家采购意愿更加不积极,对后市持悲观心态,这样导致本月铝锭成交较一直不太理想。

但国内方面,政府出台积极政策刺激国内消费,对冶炼厂家实行一定补贴,这对铝价形成一定支撑,使得铝价下跌幅度有限。

期货市场:伦铝在月初和中旬结束时点出现两个反弹高点,月初受欧盟峰会利好提振反弹后并未持久,尽管期间中外三大央行同时降息也未能改变其回落趋势,而之后的很长一段时间伦铝均在1900一线附近震荡整理,到了月末加速速下滑,且跌落至月内最低点1869一线。截至7月25日,伦铝在7月下跌了1.52%。

国内沪铝承压现货铝价大多数时间都在15500-15600区间震荡盘整,同样在月末出现一波下跌行情,最低位时跌破1.54万,而在最近两天,沪铝有小幅反弹,受下方支撑较为明显,截至7月27日,沪铝较月初微幅下跌了0.03%。

目前最新伦铝库存减少475至4840150公吨,较月初减少了17500公吨;上期所沪铝库存较月初增加了11438吨。

图二:7月基本金属期货价格走势图

铅锌

现货市场:7月铅在金属基本品种里表现是最为乐观的,整个7月铅锭走势较为平稳,呈现为震荡小幅上扬,月初从6月底的14900附近反弹至15000上方,之后逐级上行,不过因为缺乏上涨动能,大幅反弹仍然受限。截至7月27日,国内铅锭价格上涨了177元,涨幅1.19%。

7月现货锌价格围绕15000元/吨主线上下浮动,最高时在月初为15256元/吨,同样进入下旬现货锌价格随其他基本品种一同进入下滑趋势,不过幅度相对较小,且在近两日市场因欧元区持续不断的利多言论,使得市场氛围有所改善,支撑了锌价,使其又有所回暖,但因锌市终端消费低迷的状态没有改变,市场人气不足,锌价缺乏反弹动能,阻碍现货锌价上行,其上涨幅度有限。截至7月27日,国内锌锭价格在月内小幅上涨了0.3%。

虽然总体趋势上铅锌价格在7月呈现小幅上涨,但是鉴于宏观面的利空影响和下游消费的疲弱,其现货市场上的实际成交并不理想。

目前国内外铅市基本面逐渐好转,尽管目前国内外铅市基本面逐渐好转,随着消费的回暖,新增产量与库存量均逐步消化,且下游铅酸蓄电池行业旺季需求的启动,一定程度上支撑铅价,但受欧元区经济信心降至近三年最低影响,铅市商家仍然较为谨慎,厂家惜售情绪较为浓厚,且下游接货不济,大多数则是按需采购,如此致使实际成交量也不大。

而在现货锌方面,有贸易商反应,虽然锌价有所反弹,但市场部分商家因为欧债问题纠结不已,表示仍然有可能冲高回落,对后市持悲观态度,且下游畏高接货,买兴不高,同时需求疲弱、库存高,因此锌市成交多数以消耗库存为主。

期货市场:伦铅在月初到中旬表现为震荡盘整走势,中旬结束时小幅反弹至月内高位1930一线附近,可好景不长,在此之后欧债危机来袭,伦铅随之小幅跳水下跌,下方受到1860一线支撑较为明显,月末伦铅在此线上方附近震荡。截至7月25日,伦铅3月期价下跌了0.8%。

伦锌7月在1830-1900区间震荡整理,月初反弹至1900上方,但因支撑不力上冲乏力,终回落,多数时间围绕在1850一线波动,同样在月末下滑,且最低位跌破1800一线,至1798点,近期有所反弹,重返1800上方。截至7月25日,伦锌3月期价在月内下跌了62美元,跌幅为3.3%。

国内沪市方面,沪铅承压现货铅走势表现较为平稳,前大半个月都在14950主轴线附近盘整,月末同样受宏观面负面影响随大势有小幅回落,最低时下探至14705一线,截至7月27日,沪铅反弹至15000,至此,沪铅在7月份上涨了1.69%。

再看沪锌,7月份沪锌整体盘面走势表现为弱势震荡,伴随小幅下滑趋势,不过在月末最后几天有小幅反弹,稍有回补。大部分时间沪锌都在14500-14800之间震荡整理,在月末跌势中下破14500一线至月内低点14380元/吨,截至7月27日,沪锌重回14500一线上方,至此,沪锌在整个7月份微幅下跌了0.3%。

欧债问题持续扰乱金属市场

来自于宏观面的消息一直都指引着有色金属走势方向。而一直以来,欧债问题一度给市场带来负面影响,持续扰乱金属市场,令金属价格承压。

据了解,进入7月下旬,西班牙和意大利的借款成本已经攀升到两国经济难以承受的水平。这让市场担忧情绪再起,有色金属基本品种期现均受此影响弱势下滑,也由此限制了7月整个市场的反弹趋势。7月26日,欧洲央行总裁德拉吉承诺,将采取一切措施避免欧元区崩溃。其中包括采取行动降低成员国政府过高的借款成本。这一举动表明欧洲央行准备重新介入欧债危机,保护处于债务危机中的意大利和西班牙。受此影响,市场的担忧情绪相应有所缓解,金属价格出现反弹上涨。

中国央行在月初(7月5日)宣布降息,一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点,为2012年来第二次降息。英国央行同日宣布,将量化宽松规模再扩大500亿英镑(约合780亿美元),计划在未来4个月里通过购买资产(主要是政府债券)向英国经济注入更多流动性,以此刺激经济增长。这两个降息算是月初全球金融市场最重磅的消息,本以为会给金属市场增添一丝活力,却也仅仅是作用于开盘初期,下游市场需求的萎靡促使期市金属高开低走。央行决定降息说明上半年全球经济实在太糟糕,此举相当于给市场注入了一针强心剂,而随后对价格的通胀也会显现出来。

数据显示,7月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值升至49.5,为5个月来的最高值。这显示出前期的经济刺激政策已经开始出现效果,企业对经济回升的信心开始提升。近日,中国国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成表示,中国经济可能会在第三季度见底,下半年经济增速将较上半年有所提高。

下游消费疲态仍是压制金属反弹的“元凶”

要说有色金属价格走向趋势的关键还是在于其本身的需求与下游的消费。而整个上半年,鉴于全球宏观经济的低迷,这对金属的需求有一定限制作用,从而导致了下游消费的持续疲软。

数据显示,2012年1-6月份,全国房地产开发投资30610亿元,同比名义增长16.6%,增速比1-5月份回落1.9个百分点,而楼市量价已出现回升,中原市场研究部统计数据显示,7月全月成交量有望达到28万套,再创11年来新高;铁路建设方面也在加速,6月份铁道部固定资产投资为480.97亿元,基建投资为432.26亿元;汽车行业方面,6月汽车产销形势总体稳定,生产153.13万辆,同比增长9.09%,销售157.75万辆,同比增长9.86%。上半年,汽车产销952.92万辆和959.81万辆,同比分别增长4.08%和2.93%。中国汽车工业协会预测,如果下半年宏观经济向好,经济发展增速回升,全年汽车销量有望达2000万辆,增长8%。家电方面,国家节能补贴细则的出台再次撬动家电市场,6月份国美电器销售额创新高,环比增长40%,节能产品占据销售额75%以上。

与其他形式的基础设施投资相比,今年前5个月电网投资已处于领先地位,达到1000亿元。而通常情况下,电网投资主要还是集中在下半年,新一轮的电网投资对后市金属需求起到了支撑作用。受益于近期电力领域的投资力度加大,电缆企业的订单有所增加。

金属基本面上,据我的有色网最新调查显示,6月铜杆线企业开工率环比出现了小幅增长,但是7月份,铜杆市场比较萧条,市场成交量并无多大突破,大型铜杆厂在一轮短暂的检修后重新开工,开工率较上月无多大变化;中小型铜杆厂开工率略有增长,约为44.5%,小产能铜杆厂开工率继续呈下滑趋势。铜杆市场整体开工率较上月相比,基本保持不变,为53%。

铝市方面,氧化铝供应过剩因电价补贴政策实施复产而加剧,铝板带企业库存增加,压住铝合金锭企业生存状体很不乐观。据我的有色网了解,7月下游加工企业开工率低下,实际开工率在40%,下游需求颇差,使铝锭商家堪忧;铅市方面,铅酸蓄电池电池出口量略有回落,根据中国海关数据,6月份共出口起动活塞式发动机的铅酸蓄电池207万支,环比下滑6.42%,其他蓄电池出口量为1304万支,环比下滑9.78%。进入7月以来,市场普遍反映铅蓄电池要涨价这一消息,有厂家称涨价的原因是生产成本、运输成本增加,随着旺季的升温,电池销量有一定增长是市场规律,但有些厂家声称由于环保治理导致产能跟不上、货源紧缺。

目前,欧债危机和国内下游需求变化才是左右金属价格走势的焦点。而欧元区经济形势恶化逼迫德拉吉采取行动,随着CPI进一步下行预期增强,出于稳增长的需要,未来货币政策可能继续向适度宽松倾斜,三季度降息、降准窗口进一步打开。

因此,对于后市,我们仍然持较为乐观的态度。从大趋势来看,西班牙债务危机仍然存在着未知的风险,同时,有色金属消费也仍处于传统淡季,不否认这些都对金属价格有一定的压制。不过,目前国内“保增长”的经济政策,有利于国内经济企稳回升,而下游消费,房地产建设的加速以及家电行情的回暖对金属价格也将会有一定提升作用,此外,前段时间金属价格下跌后,逢低买盘的增加,对金属上升也会起到一定作用。另外,国外基金看空的氛围有所减轻,美元连续上涨后也已是强弩之末,由此料将金属价格在8月份振荡回升的可能性较大。

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