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【资讯】筑底过程关注结构和主题性机会

发布时间:2020-10-17 00:43:53 阅读: 来源:电能表厂家

筑底过程关注结构和主题性机会

根据中登公司最新披露的数据显示,10月份A股新增股票账户数创下五年来新低,投资者的情绪依旧低落。而另一方面,监管层则意图通过扩大“外援”等方式刺激市场回暖。市场人士指出,正处于消磨筑底过程中A股市场,未来一段时间的超额收益仍将由结构性和主题性机会所主导。  十月开户数创新低  新增开户数一直被视为“散户风向标”,反映出中小投资者对于市场的态度,而根据中登公司披露的数据显示,10月份A股新增股票账户数创下五年来新低。10月份沪深两市新开股票账户数为27 .58万户,较上月下降32.4%,这是中国股市自2006年9月份以来月度开户数首度低于30万户。其中沪市日均新开A股账户数为7926户,环比骤降26%;深市日均新开A股账户数为7364户,环比降幅也达到24%。而截止到10月底,两市今年新增股票账户数只有478万户,较去年同期下降接近五成,这已经是A股开户数连续第二年大幅回落。  场内投资的交易热情也在不断降温。数据显示,截止到10月底,只有4528万户投资账户近一年内参与了二级市场交易,占期末A股有效账户的33%,较上月下降0.37个百分点 ,而高达近七成的账户选择按兵不动。与之对应的是,沪深两市10月份的日均成交额双双环比减少超过一成。  此外,从A股的持仓账户数量来看,10月末持仓的A股账户数为5590万户,环比降幅为0.25%。持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为40 .76%,环比下降0.18个百分点;而选择空仓的账户占比接近六成。  中金公司表示,A股的新增个人账户数持续下降,两市日均开户数仅有1 .5万户,而今年3月份的日均开户数曾达到4万户,说明市场情绪依然低迷。此外资金的持续外流使得目前的客户保证金已经下降到5800亿元,在不考虑年关和长假的极值情况下,目前已经达到2007年至今5年来客户保证金的最小值。  “外援”再扩容  尽管市场的投资情绪并未见明显好转,但是监管层也在通过积极引入“外援”等多种途径救市。本周,国务院批准增加2000亿元R Q F II额度,上月证监会新批4家Q F II,外汇局新批9家Q F II27 .5亿美元。  据悉,目前R Q FII与Q FII在投资范围上有所不同,为控制风险,R Q FII在试点初期不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券,包括各类债券及固定收益类基金,不超过募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金。也就是说,如果加上这2000亿元追加的额度,R Q FII当前对A股的投资量最多不超过540亿元。  不过,有关监管部门正在着手修订《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及有关实施规定,将进一步扩大机构范围、放宽投资比例限制等,以吸引更多境外长期资金,促进资本市场稳定发展。如果该试点办法出台,则R Q F II对A股的投资比例有望有所提高。  此外,中国证监会主席郭树清 11日在十八大新闻中心接受记者集体采访时也表示,对于Q FII资金的流进流出,有关部门也在研究办法,改进外汇管理。过去一直是鼓励流入限制流出,未来将比较平衡,但不会完全没有控制,控制的目的是使市场的波动不要太剧烈。证监会和有关部门也在研究扩大单个Q FII的10亿美元的上限,目前一些Q FII提出了20亿美元、30亿美元,甚至50亿美元投资额度的需求。他同时称,目前证监会和人民银行、外汇局达成一致,现有800亿美元额度用完后,肯定会扩大。  市场仍需经历阶段性消磨  对于目前的市场环境,平安证券王韧指出,经济下行实则夹杂了周期和结构因素,而经济增速探至潜在增长率之下只能代表周期性压力缓解,在传统制造业和金融业收入、利润和市值占比偏高约束下,结构性调整压力依旧。传统行业的收缩及由此带来的坏账风险将压制企业盈利的改善,并放缓市场预期的修复,中期去产能背景下的市场修复更可能是一个缓慢的锅底形过程,而很难再现一步到位的V型反弹。10月工业增加值回升更多源自于企业的年底补库存效应,但从11月底开始,多数工业行业将转入季节性生产淡季,这将制约经济数据进一步改善空间;另外,每年年底均存在季末存款考核和年末流动性偏紧的冲击,再考虑大小非延缓减持的叠加效应,基本面和资金面的季节规律也将延缓市场预期的修复。  王韧认为,目前市场正处于消磨筑底过程中,超额收益仍将由结构性和主题性机会所主导。周期投资的关键在于去产能约束下的政策博弈,优选产能压力较小且受益于短期稳增长和中期促转型的主题领域。成长投资的关键在于“李逵和李鬼”的分化,优选享有季节性旺季、业绩确定性强、能享受估值切换收益的行业和公司。投资品领域仍看好市政水利、军工投资等主题,继续推荐建筑建材、机械、地产领域的细分龙头;消费品领域则推荐食品饮料、医药等高确定性板块,建议关注农业板块的主题性机会。

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