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朱海斌今年经济增速将继续小幅下降至72dd-【新闻】

发布时间:2021-04-06 02:40:49 阅读: 来源:电能表厂家

朱海斌:今年经济增速将继续小幅下降至7.2%

中国2014年四季度GDP同比增长7.3%(摩根大通:7.3%;市场普遍预测:7.2%),与三季度增速持平。根据摩根大通的计算,2014年四季度季调折年后的实际GDP环比增速小幅放缓至7.1%,继续保持较为稳健的势头,低于2014年三季度季调折年后的8.1%环比增速。(与之相比,官方发布的数据显示,2014年四季度季调后环比(未经年化)增速为1.5%,三季度则为1.9%)

整体而言,12月份的数据显示出中国经济发展情况在年底继续改善,但2014年四季度总体增长势头有所减弱。12月份具体数据如下:

·12月份工业产值同比增长7.9%(摩根大通:7.3%;市场普遍预测:7.4%),高于11月份7.2%的同比增速。经季调后,12月份工业产值环比增速为1.0%,高于上月0.4%的环比增速。

·国内需求方面,12月份社会零售总额同比增长11.9%(摩根大通:11.8%;市场普遍预测:11.7%),略高于上月11.7%的同比增速。这表示经季调后,12月份环比增速为0.9%,低于上月1.1%的环比增速。

·2014年,全国居民人均可支配收入上涨10.1%,实际增速达到8.0%。其中,城镇居民人均可支配收入增长9.0%(实际增速达6.8%)。此外,农村居民人均可支配收入提高11.2%,2014年实际同比增速达到9.2%,高于城镇居民人均可支配收入实际增速和实际GDP增速。

·2014年新增就业量达到1,322万,超过全年1,000万的目标。

·2014年12个月内固定资产投资同比增速再次小幅放缓至15.7%(摩根大通及市场普遍预测:15.7%),略低于2014年前11个月15.8%的同比增速。根据摩根大通的计算,12月当月固定资产投资同比增长14.8%,略低于11月当月14.9%的同比增速。

·固定资产投资方面:(1)2014年12个月内基础设施投资同比增速进一步放缓至21.4%,低于2014年前11个月22.1%的同比增速。摩根大通的计算显示,12月基础设施投资同比增长16.5%,低于11月17.1%的同比增速。(2)2014年12个月内房地产投资同比增速放缓至10.5%,低于2014年前11个月11.9%的同比增速,相当于12月当月同比降幅达2.1%(低于11月7.9%的同比增速)。这是房地产投资领域首次出现环比下降的月份。(3)2014年12个月内制造业投资同比增长13.5%,与11月持平。相当于12月当月同比增速达13.5%,在11月基础上保持不变。

·固定资产投资前瞻指标方面,2014年12个月内新开工项目计划总投资同比增加13.6%,略高于2014年前11个月13.5%的同比增速。相当于12月当月新开工项目计划总投资同比增长14.7%,高于11月当月11.4%的同比增幅。

房地产市场方面:

·12月份房屋销售面积同比下降4.1%,远低于11月份13.3%的同比降幅。交易额方面,12月份房屋销售额同比增长4.2%,低于11月份7.9%的同比降幅。房屋新开工面积12月份同比减少26.8%,与11月份33.8%的同比降幅相比,下降速度有所放缓。

·2014年12个月内房地产开发商募集资金总额为12.2万亿元(年初迄今同比降幅0.1%),而2014年前11个月房地产开发商募集资金总额为 11.0万亿元(年初迄今同比增幅0.6%)。在各大资金来源中,预售所得预付款同比减少12.4%,占2014年融资总额的24.8%,按揭付款同比下降2.6%,占比11.2%,自筹资金同比增加6.3%,占比41.3%,银行贷款同比增加8.0%,占比17.4%。

数据解读

中国仅以0.1个百分点的差距未能实现2014年全年经济增速目标,是本世纪以来首次未能实现全年目标。经济增速放缓在很大程度上与预期相符,并且是非常合理的,因为增速放缓的主要原因在于固定资产投资减速,在供应过剩的房地产和制造业领域,投资放缓尤为明显。服务业发展稳定,失业率依然可控(根据国家统计局报告称,内部数据显示2014年中国失业率维持在5.1%左右,高于4.1%的官方口径),居民收入增速超过经济增速,收入分化开始收窄。以上均是中国推行“新常态”(或经济再平衡)后的重要特点。

但是,2014年四季度数据同样提醒我们应保持谨慎。首先,经济再平衡已严重拖累内需增速。尽管GDP整体增速自2013年7.7%降至2014年的7.4%,仅出现小幅下降,但其适度降幅主要受益于净出口由负增长到正增长的扭转。因此,内需实际增长要低于整体GDP增速所显示出的内需增长水平(在考虑全球大宗商品需求中的中国需求时也适用同理)。第二,相比2014年三季度,四季度增长势头因房地产投资乏力而有所减弱。

我们预期随着经济再平衡的继续开展,中国经济2015年同比增速将继续小幅下降至7.2%。摩根大通基线假设相关主要风险因素包括:

房地产市场调整。房地产投资增速从2013年的20%下降至2014年的10.5%,根据摩根大通估计,拖累GDP增长减少1.1个百分点左右(包括对房地产相关行业的间接影响)。我们预期2015年楼市市场将继续调整,但调整力度将减弱,房屋售价或将于2015年下半年企稳。不过,房市调整仍存在重大不确定性,尤其是商业地产将如何在未来几年发展。

潜在财政压力。财政制度改革后,地方政府无法再通过各种融资平台筹集资金。地方政府融资限制显示出促增长相关举措(如基础设施投资)或将面临资金缺口,除非中央政府提高财政赤字目标(包括地方政府债券份额)或开发其它融资渠道(如公私合营(PPP))。摩根大通预计,中央政府将在2014年赤字占GDP2.1%的基础上,在2015年将其调高至占GDP的2.9%。不过,赤字目标很有可能低于摩根大通预测(近年来中央政府最高财政赤字也仅为GDP的2.3%),同时,公私合营的发展速度也可能慢于预期,使我们的增速预测面临财政负担影响。

全球油价。全球油价剧烈下挫对中国而言是个利好消息。根据摩根大通最新预测显示,2015年油价将进一步下跌,跌幅达到每桶50美元左右。这将使中国石油进口成本降低约1,200亿美元,并可能对家庭消费和行业盈利产生更多积极影响。因此,近几个月来油价的意外大幅下跌对我们的预测构成上行风险。

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